En gennemgang af de største danske børsnoterede virksomheders seneste earnings calls viser, at halvdelen af dem ikke nævnte innovation én eneste gang.


De største virksomheder i Danmark har i juli og august måned aflagt halvårsregnskaber. Her har topledelsen givet investorer og aktieanalytiker en kort status på årets første seks måneder og andre ting, som vurderes at være væsentlige for virksomhedens — og aktiekursens fremtid.
Hos Blue Trampoline har vi deltaget i alle OMXC25 selskabernes seneste earnings calls og lyttet til, hvor meget der er blevet talt om innovation. Det vender vi tilbage til senere.
Hvorfor dog det, vil nogen måske spørge? Svaret er enkelt. Fordi vi ved, at innovation er afgørende for at skabe nye vækstmuligheder, og fordi vi ved, at topledere taler med investorer og aktieanalytikere om det, som er vigtigst for virksomhedens fremtidige udvikling og værdiskabelse.
Boston Consulting Group lavede for nogle år siden en analyse i samarbejde med Morgan Stanley. Den viste, hvad de vigtigste drivere var for udviklingen i aktiekursen for S&P 500 virksomhederne i USA. Både på kort, mellem og lang sigt.
Undersøgelsen viste, at på kort sigt betyder det frie cash flow, dækningsgraden og hvad investorer skal betale for en krone af virksomhedens overskud rigtig meget. Mindre væsentligt er det for den langsigtede kursudvikling. Om ti år vil det nemlig være omsætningsvæksten, som har drevet hele 74% af virksomhedernes kursudvikling. Og den vækst vil typisk komme fra innovation. Hvis innovationskraften er stærk nok

Derfor giver det rigtig god mening at tale med investorer og aktieanalytikere om innovation, og hvordan den hjælper virksomheden med at realisere sit fremtidige potentiale.
For meget fokus på kvartalskapitalisme
Efter at have deltaget i 24 earnings call i løbet af juli og august måned kan vi konstatere, at ti af virksomhederne slet ikke nævnte innovation med ét eneste ord.
Vi oplever jævnligt, at virksomheder beklager sig over for meget kvartalskapitalisme, hvor kortsigtede resultater tæller mere end de langsigtede ambitioner. Flere insisterer endda på, at aktieanalytikere og investorer ikke forstår innovation. Hos Blue Trampoline er vi ikke enige.
Når vi taler med mennesker, der til dagligt beskæftiger sig professionelt med aktieanalyse og investeringer, så siger de tværtimod, at de faktisk leder efter direktioner og virksomheder med troværdige og appetitvækkende bud på fremtiden, og at innovation i den forbindelse spiller en særdeles vigtig rolle. Innovation giver nemlig optionaliteter — altså nye vækstmuligheder.
Et godt eksempel på en optionalitet er Amazon Web Services, som blev lanceret i 2006 og i dag er det forretningsområde, som bidrager allermest til virksomhedens bundlinje.
Fem virksomheder skiller sig positivt ud
I vores gennemgang af de 24 earnings calls skilte fem virksomheder i OMXC25 indekset sig positivt ud. I hvert fald hvad angår ledelsens lyst til at tale om innovation. Det var Ambu, Novozymes, Royal Unibrew, Genmab og Coloplast.
Ambu taler om innovation hele ti gange i løbet af deres earnings call, som varede lidt mere end time, Novozymes otte gange, Royal Unibrew syv, mens Genmab og Coloplast taler om innovation henholdsvis fem og tre gange.

Fælles for de fem virksomheder er, at de formår at kommunikere innovationens strategiske rolle, og hvordan den hjælper til at skabe en bedre og mere konkurrencedygtig virksomhed. Innovation er ikke noget, man “måske” godt kunne tænkte sig. Det er noget, der vil gøre direkte ondt ikke at lykkes med.
Alle fem virksomheder ville reelt være mindre attraktive for investorer og kunder, hvis de ikke havde en høj innovationskraft. Derfor er det væsentligt for alle fem virksomheders CEO at fortælle aktieanalytikere og investorer, at de tager innovationen alvorligt. Der er en klar og rød tråd fra de interne skåltaler og til det, man prioriterer at tale om på de vigtige earnings calls. Dermed bliver innovationen også til meget mere end bare uforpligtende hensigter.
Investorer foretrækker innovative virksomheder
NewDeal Invest er en ny, dansk investeringsfond, som fokuserer på at finde og investere i de mest innovative selskaber i verden. De tror nemlig på, at det langsigtede afkast i de virksomheder er størst - og risikoen mindst.
Lytter man til Sparkline Capital, som er et amerikansk investeringsfirma, så giver den strategi god mening. Sparkline Capital har ved hjælp af machine learning analyseret sig frem til, at det netop er de meste innovative virksomheder, som de sidste fem år har udviklet sig allermest positiv.
Der er med andre ord flere købere til aktierne i de innovative virksomheder end der sælgere. Også selv om de ofte er dyrere, når man måler på traditionelle nøgletal som fx P/E værdi.
Fire af de fem tidligere nævnte virksomheder, Ambu, Novozymes, Royal Unibrew, Genmab og Coloplast har de sidste fem år haft en mere gunstig udviklingen i aktiekursen end OMXC25 indekset. Alle fem virksomheder er anerkendte for deres innovationsevne, så tendensen ser altså ud til også at kunne overføres til danske forhold.

Det er selvfølgelig langt fra nok at tale om innovation på et earnings call. Det skaber i sig selv ikke resultater. Men det er et godt tegn, når virksomhedens CEO med troværdighed og engagement fortæller om innovation, når investorer og aktieanalytikere skal opdateres på “rigets” tilstand.
Start med at sætte en stærk intern dagsorden
Der kan i de fleste virksomheder være et stort skridt fra oprigtigt at mene, at innovation er en strategisk vigtig prioritet og til at kommunikere troværdigt om resultaterne eksternt. Vores anbefaling er, at man starter med at øve sig internt.
Børsnoteret eller ej, så skal innovationen altid have topledelsens opmærksomhed, før det skaber en markant strategisk forskel for virksomheden. Schweiziske Strategyzer hævder, at en CEO skal bruge minimum 40% af sin tid, før innovation forankres i den daglige adfærd og prioriteter.
Blue Trampoline anbefaler, at man angriber opgaven fra to fronter. For det første skal man investere i at udvikle, validere og lancere konkrete innovationsmuligheder, der er værd at kommunikere om. Derudover skal man løbende udvikle den organisatoriske modenhed i at arbejde strategisk, systematisk og værdiskabende med innovation.
Tilmeld dig vores gratis webinar 2. november
Den 2. november afholder vi et live webinar, hvor vi stiller skarpt på, hvordan virksomheder kan kommunikere værdien af innovation. Både internt i organisationen såvel som eksternt. Alt sammen med afsæt i konkrete cases fra nogle af verdens mest innovative virksomheder.
Fx vil du lære:
- Hvor meget innovation reelt fylder, når virksomheders værdi og fremtidspotentiale skal vurderes.
- Hvordan I kan sætte en strategisk, fremtidsorienteret og frem for alt værdiskabende dagsorden for innovation.
- Hvordan I systematisk kan reducere jeres risiko ved at investere i innovation.
- Hvordan I kan måle og kommunikere værdien af jeres innovationsindsats, så de vigtigste interessenter forstår det.
- Hvordan nogle af verdens mest innovative virksomheder kommunikerer værdien af innovation.
Du kan tilmelde dig vores live webinar ved at udfylde formularen nedenfor